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周评加息步伐渐进短债更受青睐

发布时间:2019-08-15 16:37:29

和讯特约

本周上交所市场小幅上扬,周五上证国债收于122.49点,较上周上涨了0.16点,全周共成交了11.16亿元,相比上周的9.72亿元有所放大。上交所企债市场缓步上行,周五上证企债指数收于134.97点,较上周末上涨了0.65点,全周共成交30.40亿元,成交量与上周基本持平。从走势图上来看,近期国债市场高位震荡,走势较弱,未来有下行的可能,而企债市场稳步上扬,短期内仍有上涨的空间。

本周国家统计局公布的最新数据显示,居民消费价格和生产价格全年下降,年底出现上升。全年居民消费价格比上年下降0.7%,其中11月份同比涨幅由负转正,当月上涨0.6%,12月份上涨1.9%。全年工业品出厂价格下降5.4%,12月份由负转正,当月上涨1.7%。这一数据基本符合此前市场的预期,不过考虑到CPI已经接近2%,央行动用利率工具的时间或许会有所提前。

周二人民银行以价格招标方式发行了2010年第五期,中标利率如期上行逾8个基点,中标率落在1.9264%,这是继1月12日以来,央行第二次上调一年期发行利率。周四人民银行以价格招标方式发行了2010年第六期央行票据,并开展了正操作,结束显示三个月期央票的利率为1.4088%,较上周上涨了4.04个基点,91天正回购中标利率也相应上升了5个基点。央行连续上调央票发行利率进一步加大了未来的预期,可以认为是加息的前奏。年初市场曾普遍预计央行将在今年下半年加息,但随着近期央行屡次通过货币政策加大货币回笼力度以及央票利率不断上行,加息或许将提前至今年二季度。

从最近银行间市场的情况来看,部分期限在一年以上券种的收益率缓步上行,而期限在一年以内的短期品种却受到了市场投资者的追捧,收益率略有下跌,国债收益率曲线渐趋陡峭。综合上述因素,目前央行加息预期正在逐步加大,加息的时间或许也会有所提前,但是央行频繁、大幅加息的可能不大。预计2010年央行将至少加息1-2次,累计加息幅度在54个基点左右。受此影响,短期内债市或将以高位整理为主,但从中长期来看,随着央行上述调控政策效应的显现以及加息的到来,市场资金面将逐步趋紧,债市的走势不容乐观。(本文作者为复旦大学经济学院许一览 FRM AFP,供职于交行上海市分行)

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